来源：中信建投证券
摘要：指数连续上行之后，市场自然产生技术性休整需求，叠加场内获利盘逐步累积，部分资金选择逢高兑现利润，导致盘面不再延续普涨格局，转而走向结构化分化。强势赛道出现短期回落，低位低估板块开始获得资金青睐，市场风格悄然切换，具体内容详见全文。
昨日市场震荡调整，深成指盘中跌超1%。黄白线分化明显，中小盘股走势较弱，微盘股指数跌超1%。沪深两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量2962亿，成交额连续5个交易日超3万亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4000只个股下跌。从板块来看，电网设备板块震荡拉升，光纤概念（核心股）逆势走强，CPO概念（核心股）表现活跃，机器人（核心股）概念逆势活跃。下跌方面，猪肉概念震荡调整。截至收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.47%，创业板指涨0.15%。
1、马斯克库克随特朗普访华；
2、国内航线燃油附加费拟自5月16日起上调；
3、香港特区着力推动具身智能等策略性未来产业发展；
4、美国4月未季调CPI同比升3.8% 为2023年5月以来新高；
5、国务院国资委：要围绕打好产业升级攻坚战，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力。
近期A股在连续回暖上行后，昨日市场进入震荡休整状态，盘面情绪趋于谨慎，整体呈现指数平稳、内部分化的特征。经历前几日的持续走强后，市场做多情绪有所降温，资金不再一味抱团追涨，转而进入分歧调仓阶段，高低板块切换节奏明显加快。从近几日整体走势来看，市场前期依托流动性环境与政策预期走出一轮修复行情，做多氛围逐步扩散，成长板块率先领涨带动整体情绪回暖。而连续上行之后，市场自然产生技术性休整需求，叠加场内获利盘逐步累积，部分资金选择逢高兑现利润，导致盘面不再延续普涨格局，转而走向结构化分化。强势赛道出现短期回落，低位低估板块开始获得资金青睐，市场风格悄然切换。
消息面整体多空平衡，并没有出现重大利空冲击市场根基。本周需重点关注中美在韩国举行的新一轮经贸磋商以及特朗普访华的相关进展。经济方面，本周国内最新经济数据将陆续发布，4月最新通胀数据中CPI符合预期，PPI显著超预期，目前的通胀数据对宏观面的影响偏积极，后面需重点关注消费和投资的修复情况，“六张网”框架下二季度固定资产投资能否继续改善是一个关键。行情走势上，特朗普访华后，需关注会否有一个利好兑现所产生的行情波动。整体来看，利好托底大势，扰动仅影响短期节奏，不改市场中期运行格局。当前市场核心逻辑较为清晰，行情并未见顶，只是由单边上涨转入震荡蓄势阶段。充裕的场内流动性并未出现明显收紧，政策托底与产业升级的大逻辑依旧稳固，市场不存在深度调整的基础。当下的震荡，更多是清洗浮筹、完成板块轮动的良性调整，资金正在从前期爆炒的高位题材，向有业绩支撑、估值合理的低位赛道转移，为后续行情蓄力。
操作层面上，当下不宜过度悲观恐慌，也切忌盲目追高。建议保持均衡适中仓位，耐心逢回调布局核心主线。重点关注具备产业逻辑的科技成长细分方向，同时配置低位估值修复的稳健板块做对冲。避开纯概念炒作、短期涨幅透支的标的，远离没有基本面支撑的高位跟风品种。后市大概率延续震荡整固格局，以结构性机会为主，把握轮动节奏、聚焦核心赛道，是当前最稳妥的投资思路。
（1）白宫11日公布了将随特朗普一同访华的商界领袖名单。据多家美媒报道，总共将有16位美国商界代表来到北京，他们代表的美国企业涵盖科技、金融、航空和农业等多个领域：在科技领域，访华美企代表包括特斯拉公司首席执行官马斯克、苹果公司首席执行官库克，以及高通、美光等半导体（核心股）企业的负责人；在金融领域，访华美企负责人来自花旗、高盛、黑石等华尔街巨头；此外，波音公司和嘉吉公司分别代表了航空和农业领域。(央视网)
（2）有机票代理已收到航空公司通知，国内航线燃油附加费拟自5月16日起上调，其中800公里(含)以下航段收取90元，800公里以上航段170元。目前800公里(含)以下航段收取燃油费60元，800公里以上航段120元，意味着国内航线燃油费在5月要分别上调30元和50元。上个月国内航线燃油附加费曾上涨5倍。按照常规每月5日调整燃油附加费，本月延迟调整到16日。（wind）
（3）香港特区积极对接国家战略和“人工智能+”行动，着力推动具身智能等策略性未来产业发展。特区政府全资拥有的香港人工智能研发院将于下半年投入运作，以促进AI上游研发、中下游成果转化及开拓应用场景为目标，搭建AI技术方案配对平台，推动包括具身智能在内的解决方案对接业界需求，加速商品化和产业赋能。（wind）
（4）香港万得通讯社报道，美国4月未季调CPI同比升3.8%，为2023年5月以来新高，预期升3.7%，前值升3.3%；环比升0.6%，预期升0.6%，前值升0.9%；未季调核心CPI同比升2.8%，为2025年9月以来新高，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。（wind）
（5）5月11日，国务院国资委党委召开专题会议，深入学习贯彻习近平总书记关于“十五五”规划的重要论述精神，研究审议《中央企业“十五五”发展规划纲要》编制工作，强调要提高政治站位，牢记职责使命，全面贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，自觉对标《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，准确把握“十五五”规划编制基本要求，切实提高规划编制水平，确保中央企业规划与国家规划深入对接、协调实施，进一步推动中央企业价值提升、创新引领、产业升级、改革赋能、党建提质，充分发挥“三个作用”、做好“三个服务”，为2035年基本实现社会主义现代化贡献更大力量。
会议强调，规划要进一步突出重点任务，谋深谋实打好“五大攻坚战”的有力举措，把规划编制成果转化为中央企业高质量发展的实际成效。要围绕打好价值提升攻坚战，聚焦“五个价值”进一步完善指标体系，更好引导企业树立和践行正确政绩观，强化项目牵引，在产业链强基补短、能源资源保障、前瞻产业布局等方向梯次部署一批标志性工程，为高质量发展培育新动能。要围绕打好创新引领攻坚战，强化原始创新、自主创新，紧盯国家战略需求，取得一批原创性、颠覆性、引领性科技成果，强化科技创新和产业创新深度融合，高质量打造和使用更多中试验证平台，推动创新联合体升级提质。要围绕打好产业升级攻坚战，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，推动中央企业产业体系整体跃升，一体推进传统产业转型升级和新兴支柱产业培育，完善国际化经营规划，更好引导中央企业抢抓全球产业链价值链重构机遇。要围绕打好改革赋能攻坚战，与进一步深化国资国企改革（核心股）协同发力，强化穿透式监管，推动大型央企“瘦身健体”，提升企业运营质量和效率。要围绕打好党建提质攻坚战，推动政治监督具体化、精准化、常态化，推动党的建设与公司治理、生产经营深度融合，健全完善国资央企全面从严治党体系，不断营造风清气正的良好政治生态。（wind）
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*ST凯鑫：5月14日开市起撤销退市风险警示 股票简称变更为“上海凯鑫”
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京投发展：拟收购的标的公司2025年度及2026年第一季度尚处于亏损状态
云南锗业：生产的化合物半导体（核心股）材料磷化铟晶片可以用于生产光模块中的激光器、探测器芯片 相关产品营收占比较低
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通鼎互联：光棒扩产周期长达1.5一2年 存在未来产能集中投放或下游需求放缓项目收益不及预期的风险
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宏和科技：董事长、总经理毛嘉明及董事会秘书邹新娥5月11日～5月12日合计减持31.57万股
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【股权变动】
骏鼎达：拟收购富的旺旺51%股权 布局液冷散热行业
【增减持&回购】
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赣锋锂业：副总裁傅利华拟减持公司不超4万股股份
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瑞芯微：股东黄旭拟减持不超1.53%股份
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【股价异动】
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源杰科技：未来若出现光芯片需求及价格大幅波动等情形 将会对公司经营业绩造成不利影响
康欣新材：存在市场情绪过热及非理性炒作的情形
上峰水泥：美琪电路的营业收入及总资产占公司合并报表比例均不足1%
大唐发电：最新市净率为3.37倍 高于行业平均水平
【其他（核心股）】
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S1440610120001