主要会计数据：净利润同比下降12.3%，净资产增长17.2%
2025年，银华活钱宝货币基金实现净利润1,053,757,675.33元，较2024年的1,230,525,884.96元同比下降14.36%。其中，A类份额净利润24,249,369.79元，F类份额净利润1,029,508,305.54元（2024年F类净利润1,173,903,920.42元，同比下降12.3%）。
净资产方面，基金期末净资产达61,251,477,159.53元，较2024年末的52,351,647,188.02元增长8,899,829,971.51元，增幅17.2%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 1,053,757,675.33 | 1,230,525,884.96 | -176,768,209.63 | -14.36% |
| 期末净资产（元） | 61,251,477,159.53 | 52,351,647,188.02 | 8,899,829,971.51 | 17.2% |
| F类份额净利润（元） | 1,029,508,305.54 | 1,173,903,920.42 | -144,395,614.88 | -12.3% |
基金净值表现：A类、F类均跑赢基准，F类长期收益优势显著
2025年，A类份额净值收益率1.3287%，F类份额1.5819%，均大幅跑赢业绩比较基准（活期存款利率税后0.3506%），超额收益分别为0.9781%、1.2313%。长期来看，F类份额自成立以来累计净值收益率达35.6583%，显著高于A类的6.7862%。
| 份额类型 | 过去一年收益率 | 基准收益率 | 超额收益 | 自成立以来累计收益率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 1.3287% | 0.3506% | 0.9781% | 6.7862% |
| F类 | 1.5819% | 0.3506% | 1.2313% | 35.6583% |
投资策略与运作：灵活调整久期杠杆，高等级品种为主
报告期内，基金秉持“流动性为首”原则，综合考虑收益性、流动性和风险特征，灵活调整久期和杠杆水平。具体操作上，在5月央行降准降息后资金面转松背景下，把握债市收益率下行机会；三季度“反内卷”政策预期下控制久期；四季度则在中美政策博弈中保持谨慎。配置以高等级品种为主，积极参与市场利率波动带来的波段机会。
费用分析：管理费增长6.91%，托管费同步上升
2025年，基金当期管理费101,442,482.51元，较2024年的94,885,646.44元增长6,556,836.07元，增幅6.91%；当期托管费33,988,521.22元，较2024年的31,761,927.44元增长2,226,593.78元，增幅7.01%。费用增长主要因基金规模扩大（净资产增长17.2%）。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理费 | 101,442,482.51 | 94,885,646.44 | 6,556,836.07 | 6.91% |
| 托管费 | 33,988,521.22 | 31,761,927.44 | 2,226,593.78 | 7.01% |
持有人结构：机构持有F类份额93.61%，个人占比不足7%
期末基金总份额612.51亿份，其中F类份额597.65亿份（占比97.57%），A类份额14.87亿份（占比2.43%）。F类份额中，机构投资者持有559.45亿份，占比93.61%；个人投资者仅持有38.19亿份，占比6.39%，机构持有集中度较高。
| 份额类型 | 总份额（亿份） | 机构持有（亿份） | 机构占比 | 个人持有（亿份） | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 14.87 | 0.24 | 1.61% | 14.63 | 98.39% |
| F类 | 597.65 | 559.45 | 93.61% | 38.19 | 6.39% |
| 合计 | 612.51 | 559.69 | 91.38% | 52.82 | 8.62% |
份额变动：F类净申购95.54亿份，规模增长显著
2025年，F类份额申购1340.60亿份，赎回1245.05亿份，净申购95.54亿份，期末份额较2024年增长19.03%；A类份额申购21.23亿份，赎回27.78亿份，净赎回6.55亿份，期末份额同比下降30.5%。F类份额的大幅净申购是基金规模增长的主要驱动力。
| 份额类型 | 期初份额（亿份） | 申购（亿份） | 赎回（亿份） | 净申购（亿份） | 期末份额（亿份） | 份额增长率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 21.42 | 21.23 | 27.78 | -6.55 | 14.87 | -30.5% |
| F类 | 502.10 | 1340.60 | 1245.05 | 95.54 | 597.65 | 19.03% |
投资组合：同业存单占比46.9%，前十大债券集中度15.7%
期末基金固定收益投资349.95亿元，占总资产54.93%，其中同业存单287.24亿元，占基金资产净值46.90%，为第一大配置品种；政策性金融债326.75亿元，占比5.33%。前十大债券持仓合计96.27亿元，占净值15.7%，持仓集中度适中，前三大债券分别为“25国开06”（24.88亿元，占比4.06%）、“25农业银行CD430”（9.97亿元，占比1.63%）、“25北京农商银行CD103”（9.97亿元，占比1.63%）。
| 债券代码 | 债券名称 | 持仓金额（亿元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 250206 | 25国开06 | 24.88 | 4.06% |
| 112503430 | 25农业银行CD430 | 9.97 | 1.63% |
| 112597739 | 25北京农商银行CD103 | 9.97 | 1.63% |
| 112584805 | 25重庆农村商行CD160 | 9.90 | 1.62% |
| 112506254 | 25交通银行CD254 | 8.95 | 1.46% |
关联交易：通过股东券商交易占比超44%，债券回购依赖关联方
报告期内，基金通过关联方交易单元进行债券交易10.45亿元，占当期债券成交总额44.89%，其中西南证券成交8.03亿元（占比38.49%），东北证券成交1.21亿元（占比5.80%）；债券回购交易1962.60亿元，占当期回购总额100%，其中西南证券1226.91亿元（占比62.51%），东北证券735.69亿元（占比37.49%）。关联交易占比偏高，需关注交易公允性。
| 关联方 | 债券交易金额（亿元） | 占比 | 债券回购金额（亿元） | 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 西南证券 | 8.03 | 38.49% | 1226.91 | 62.51% |
| 东北证券 | 1.21 | 5.80% | 735.69 | 37.49% |
| 合计 | 9.24 | 44.29% | 1962.60 | 100% |
风险提示与展望
管理人展望2026年经济延续修复态势，货币政策偏宽松，债市或呈震荡走势。基金将以流动性安全为首，灵活调整策略，配置高等级资产并通过波段交易增厚收益。需注意：F类份额机构持有集中（93.61%），若机构大额赎回可能引发流动性风险；货币基金收益率受市场利率波动影响较大，2025年F类收益率1.5819%较2024年1.9735%下降，需关注收益下行风险。
（数据来源：银华活钱宝货币市场基金2025年年度报告）
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。