期末净资产同比减少63.4% 本期利润2.29亿元
2025年，融通消费升级混合A、C类份额合计实现净利润22,891,887.77元，其中A类18,377,260.89元，C类4,514,626.88元。期末净资产合计119,184,580.94元，较2024年末的325,790,040.18元减少206,605,459.24元，降幅达63.4%。
| 指标 | 2025年末 | 2024年末 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 119,184,580.94 | 325,790,040.18 | -206,605,459.24 | -63.4% |
| 本期利润（元） | 22,891,887.77 | 1,894,814.63 | 20,997,073.14 | 1108.1% |
A类份额净值增长11.23%跑赢基准14.66个百分点
报告期内，融通消费升级混合A类份额净值增长率11.23%，C类10.53%，同期业绩比较基准收益率为-3.43%，A、C类分别跑赢基准14.66和13.96个百分点。从长期表现看，A类自成立以来累计净值增长率96.27%，大幅跑赢基准的-0.06%。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 11.23% | 10.53% | -3.43% | 14.66% | 13.96% |
| 自成立以来 | 96.27% | 5.28% | -0.06%/ -9.73% | 96.33% | 15.01% |
投资策略：聚焦消费升级 把握出海与潮流消费机会
管理人在报告中表示，2025年市场风险偏好较高，科技硬件、创新药BD出海、消费品品牌潮流引领等领域表现突出。尽管消费板块整体靠后，但代表潮流文化的情绪消费类公司出现阶段性破圈效应。组合操作上，结合市场情绪及财报数据调整个股比例，重点配置消费升级主题相关资产。
股票投资收益扭亏为盈 买卖差价收入增577.8%
2025年，基金股票投资收益实现23,997,129.53元，较2024年的-5,022,164.56元扭亏为盈，同比增长577.8%。其中，买卖股票差价收入23,997,129.53元，主要得益于年内对科技硬件、消费龙头等板块的布局。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 股票投资收益（元） | 23,997,129.53 | -5,022,164.56 | 29,019,294.09 | 577.8% |
| 买卖股票差价收入（元） | 23,997,129.53 | -5,022,164.56 | 29,019,294.09 | 577.8% |
管理费同比增长85.7% 托管费同步上升
报告期内，基金当期应支付管理费2,321,048.67元，较2024年的1,249,690.15元增长85.7%；托管费386,841.39元，较上年208,281.63元增长85.7%。费用增长主要系2024年基金规模较大，而2025年费用按日均资产净值计提所致。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 2,321,048.67 | 1,249,690.15 | 85.7% |
| 托管费 | 386,841.39 | 208,281.63 | 85.7% |
应付交易费用下降43.6% 交易活跃度降低
期末应付交易费用159,416.57元，较2024年末的282,404.67元减少122,988.10元，降幅43.6%，反映基金交易活跃度有所下降。全年股票交易总佣金813,344.33元，其中浙商证券、开源证券分别占比25.87%、16.90%，前两大券商佣金合计占比42.77%。
前五大重仓股占净值31.78% 贵州茅台居首
期末基金股票投资占净值比例87.68%，前五大重仓股分别为贵州茅台（6.93%）、中国中免（6.20%）、牧原股份（6.18%）、中国东航（4.89%）、东方航空股份（3.58%），合计占净值31.78%。港股投资占比14.65%，主要配置阿里巴巴-W、腾讯控股等。
机构持有占比76.4% 单一机构持有超20%
期末基金份额持有人总户数1,623户，机构投资者持有A类份额57,299,449.92份，占总份额76.4%，其中单一机构持有比例达76.4%，存在持有人集中度较高风险。基金管理人从业人员持有A类份额173,334.14份，基金经理持有A类份额10-50万份。
份额净赎回59.8% 规模大幅缩水
2025年，A类份额总申购2,686,044.03份，总赎回114,249,953.60份，净赎回111,563,909.57份，份额较年初减少59.8%；C类份额净赎回41,972,017.76份，份额减少96.3%。份额大幅赎回导致基金规模从年初3.26亿元降至年末1.19亿元。
管理人展望：2026年关注消费新机会与AI科技融合
管理人认为，2026年外围扰动持续，国内政策将持续呵护消费领域。消费板块中，传统消费受宏观经济扰动波动，新兴消费领域正处于快速发展期。组合将聚焦消费升级，结合AI科技浪潮下的产业变革，捕捉点状机会。
风险提示与投资机会
风险提示：基金规模大幅缩水可能影响流动性；机构持有人集中度较高，存在大额赎回引发净值波动风险；消费板块表现依赖宏观经济复苏，若经济低于预期可能影响业绩。
投资机会：基金长期跑赢基准，股票投资能力显著；布局消费升级与科技融合领域，有望受益于消费新趋势；港股配置比例14.65%，或分享估值修复机会。
投资者需结合自身风险承受能力，关注基金规模变化及消费行业景气度，理性决策。
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