核心财务数据概览：净利润扭亏为盈 净资产小幅下滑
2025年，融通创新动力混合A（代码：011813）实现本期利润52,212,530.06元，较2024年的-8,635,791.02元大幅扭亏为盈，同比增长约705%；C类（代码：011814）本期利润611,443.98元，较2024年的-102,895.61元同样实现盈利。但基金净资产出现下滑，A类期末净资产355,035,018.91元，较2024年末的369,812,420.47元减少14,777,401.56元，降幅3.99%；C类期末净资产4,699,856.32元，较2024年末的4,255,649.29元增加444,207.03元，增幅10.44%。
| 指标 | 融通创新动力混合A | 融通创新动力混合C |
|---|---|---|
| 2025年本期利润 | 52,212,530.06元 | -8,635,791.02元（2024年） |
| 2025年末净资产 | 355,035,018.91元 | 369,812,420.47元（2024年） |
| 利润同比增幅 | 705% | 794% |
| 净资产变动率 | -3.99% | 10.44% |
净值表现：跑输业绩基准 四季度回撤明显
2025年，A类份额净值增长率14.75%，C类14.17%，均低于同期业绩比较基准收益率15.24%，分别跑输0.49个百分点和1.07个百分点。分阶段看，四季度表现不佳，A类过去三个月净值增长率-8.76%，大幅跑输基准-1.55%，差距达7.21个百分点；C类过去三个月-8.88%，跑输基准7.33个百分点。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（A类-基准） | C类份额净值增长率 | 超额收益（C类-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 14.75% | 15.24% | -0.49% | 14.17% | -1.07% |
| 过去六个月 | 12.25% | 11.63% | 0.62% | 11.97% | 0.34% |
| 过去三个月 | -8.76% | -1.55% | -7.21% | -8.88% | -7.33% |
投资策略与运作：聚焦AI产业链 四季度组合调整效果待观察
管理人在年报中表示，2025年市场呈现“杠铃策略”特征，资源品（有色金属）和AI新基建（通信）为全年主线。组合坚持“稳健成长”风格，但因在高交易热度方向敞口有限，净值弹性不足。四季度优化组合，重点布局三大方向：一是低估值互联网大厂（如腾讯、阿里）作为基石；二是AI Agent及垂类应用龙头；三是海外AI算力链（液冷、服务器电源等）及国内半导体设备。
从持仓看，期末股票投资占基金资产净值比例93.75%，前五大重仓股为中芯国际（7.47%）、阿里巴巴-W（7.31%）、快手-W（6.03%）、兆易创新（4.76%）、腾讯控股（4.53%），港股投资占比33.43%，暴露汇率波动风险。
费用分析：管理费随规模下降 交易费用同比减少
2025年当期发生的基金管理费4,506,623.42元，较2024年的4,928,329.79元下降8.56%；托管费751,103.91元，较2024年的821,388.28元同样下降8.56%，与基金资产规模缩水趋势一致。应付交易费用395,544.51元，较2024年的382,746.41元微增3.34%，主要因股票交易量增加。
| 费用项目 | 2025年金额 | 2024年金额 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 4,506,623.42元 | 4,928,329.79元 | -8.56% |
| 基金托管费 | 751,103.91元 | 821,388.28元 | -8.56% |
| 应付交易费用 | 395,544.51元 | 382,746.41元 | 3.34% |
股票投资收益：买卖差价由负转正 贡献主要利润
2025年股票投资收益——买卖股票差价收入27,662,534.49元，较2024年的-73,111,674.35元显著改善，同比增长137.84%，成为基金利润的主要来源。债券投资收益仅5.73元，对利润贡献几乎为零。
| 收益项目 | 2025年金额 | 2024年金额 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票买卖差价收入 | 27,662,534.49元 | -73,111,674.35元 | 137.84% |
| 债券投资收益 | 5.73元 | 956.39元 | -99.40% |
份额变动：净赎回10.51亿份 规模缩水16.34%
2025年A类基金份额净赎回105,320,437.09份（总申购13,039,099.56份，总赎回118,113,773.82份），份额从2024年末的643,330,677.72份降至538,256,003.46份，降幅16.34%；C类净赎回245,762.83份，份额从7,527,509.51份降至7,281,746.68份，降幅3.26%。大规模赎回或与基金业绩跑输基准、市场风格不匹配有关。
| 份额类别 | 期初份额 | 期末份额 | 净赎回份额 | 赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 643,330,677.72份 | 538,256,003.46份 | 105,320,437.09份 | 16.34% |
| C类 | 7,527,509.51份 | 7,281,746.68份 | 245,762.83份 | 3.26% |
持有人结构：个人投资者占比97.22% 机构持有比例不足3%
期末基金份额持有人总户数9,809户，户均持有55,616.04份。其中个人投资者持有530,352,710.07份，占比97.22%；机构投资者持有15,185,040.07份，占比2.78%，散户化特征显著。基金管理人从业人员仅持有27,776.25份，占比0.005%，内部认可度较低。
风险提示与投资机会
风险提示： 1. 业绩跑输基准风险：全年A/C类均跑输基准，且四季度回撤幅度较大，需关注管理人对市场风格的把握能力。 2. 港股投资风险：港股占比33.43%，受海外流动性及地缘政治影响较大，汇率波动可能加剧净值波动。 3. 基金经理变更风险：原基金经理王迪于2025年11月14日离任，新任经理闵文强任职不足一年，投资策略延续性待观察。
投资机会： 1. AI产业链布局：管理人重点布局AI硬件、算力链及应用端，若2026年AI资本开支持续，相关持仓或受益。 2. 内需复苏弹性：管理人提到高端消费等内需领域出现复苏迹象，若宏观数据改善，组合中的消费标的或有估值修复机会。
交易单元与佣金：民生证券交易占比17.5% 佣金率0.044%
基金租用13家券商交易单元，其中民生证券股票交易金额513,071,948.82元，占比17.5%，支付佣金226,758.69元，佣金率0.044%；华福证券、广发证券紧随其后，交易占比分别为12.9%、12.3%，佣金率均为0.044%，符合行业平均水平，未发现通过关联方交易单元进行交易及支付佣金的情况。
总结
融通创新动力混合2025年在市场结构性行情中实现净利润大幅增长，但净值跑输基准、份额大规模赎回等问题凸显。投资者需关注新任基金经理对组合的调整效果，以及AI产业链和内需复苏主题的投资机会，同时警惕港股波动及业绩不及预期风险。
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