核心财务指标：净利润显著下滑，净资产稳步增长
2025年融通通和债券型基金（以下简称“融通通和债券”）实现净利润4,669,146.62元，较2024年的8,373,405.39元同比大幅下降44.24%；期末净资产合计299,233,174.32元，较2024年末的284,853,739.75元增长5.05%；报告期末基金份额总额271,807,992.63份，较2024年末的263,310,922.40份增长3.23%。
主要会计数据对比（单位：元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 4,669,146.62 | 8,373,405.39 | -3,704,258.77 | -44.24% |
| 期末净资产合计 | 299,233,174.32 | 284,853,739.75 | 14,379,434.57 | 5.05% |
| 期末基金份额总额 | 271,807,992.63 | 263,310,922.40 | 8,497,070.23 | 3.23% |
净值表现：三类份额均跑赢基准，A/D类收益领先
2025年，融通通和债券A类、C类、D类份额净值增长率分别为1.74%、1.51%、1.74%，同期业绩比较基准（中债综合指数收益率）为-1.59%，三类份额均显著跑赢基准，超额收益分别达3.33%、3.10%、3.33%。
2025年基金份额净值增长率与基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 1.74% | -1.59% | 3.33% |
| C类 | 1.51% | -1.59% | 3.10% |
| D类 | 1.74% | -1.59% | 3.33% |
投资策略与运作：中短久期控回撤，利率债波段操作效果有限
基金管理人在报告中表示，2025年坚持中短久期运作策略，通过利率债进行短期波段操作，但受市场震荡影响，利率债波段胜率较低，参与较少。全年维持较低久期使得组合回撤控制较好，最终实现超额收益。从市场环境看，2025年利率债收益率曲线全线上行约30bp，呈“震荡中枢上移、曲线陡峭化”特征；信用债表现更优，中短票信用利差大多收窄，仅长久期品种利差走阔。
费用分析：管理费、托管费同步增长33%，销售服务费结构分化
管理费与托管费双增
2025年当期发生的基金管理费为835,081.15元，较2024年的627,244.78元增长33.14%；托管费278,360.44元，较2024年的209,081.59元增长33.14%。费用增长主要因基金净资产规模扩大，管理费和托管费分别按前一日基金资产净值的0.30%、0.10%年费率计提。
销售服务费：C类占比超96%
2025年基金合计发生销售服务费47,701.77元，其中C类份额7,267.52元（占比96.19%），D类份额288.10元（占比3.81%）。C类份额销售服务费按年费率0.20%计提，D类按0.01%计提。
交易成本与收益：债券买卖价差亏损37.8万元，利息收入贡献主要收益
债券投资收益结构
2025年债券投资收益合计7,043,642.75元，其中利息收入7,421,531.83元，但买卖债券差价收入亏损377,889.08元。全年卖出债券成交总额889,024,562.23元，成本总额880,722,094.78元，因市场波动导致价差亏损。
交易费用
报告期内债券交易费用14,415元，应付交易费用期末余额2,055元，主要为银行间市场交易费用。
持仓分析：债券占比88.35%，前五大持仓均为金融债
截至2025年末，基金资产组合中债券投资占比88.25%，公允价值264,378,468.50元，占基金资产净值比例88.35%。前五大债券持仓均为金融债，合计公允价值113,068,429.59元，占净值比例37.79%。
期末前五大债券投资明细
| 债券代码 | 债券名称 | 持仓数量（张） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 250211 | 25国开11 | 300,000 | 30,143,358.90 | 10.07% |
| 232380004 | 23农行二级资本债01A | 200,000 | 21,248,481.10 | 7.10% |
| 092280080 | 22光大银行二级资本债01A | 200,000 | 20,633,863.01 | 6.90% |
| 2128032 | 21兴业银行二级01 | 200,000 | 20,478,165.48 | 6.84% |
| 2328010 | 23平安银行小微债 | 200,000 | 20,464,561.10 | 6.84% |
持有人结构：机构占比96.56%，D类份额集中度超99%
期末基金总持有人户数962户，户均持有份额282,544.69份。机构投资者持有份额262,455,920.07份，占比96.56%；个人投资者持有9,352,072.56份，占比3.44%。其中D类份额机构持有占比高达99.89%，前两大机构投资者持有份额占比分别达15.43%、10.83%，存在单一持有人大额赎回风险。
持有人结构明细
| 份额类型 | 机构持有份额（份） | 机构占比 | 个人持有份额（份） | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 196,941,712.81 | 96.85% | 6,409,129.87 | 3.15% |
| C类 | - | 0% | 2,872,421.85 | 100% |
| D类 | 65,514,207.26 | 99.89% | 70,520.84 | 0.11% |
| 合计 | 262,455,920.07 | 96.56% | 9,352,072.56 | 3.44% |
份额变动：D类份额净申购6.55亿，A/C类净赎回
2025年基金总申购份额480,856,762.45份，总赎回份额472,359,692.22份，净申购8,497,070.23份。分类型看，D类份额成为增长主力，全年申购8.47亿份，赎回1.91亿份，净申购6.56亿份，份额规模从5.9万份增至6558万份；A类、C类份额分别净赎回1.43亿份、4.27亿份。
管理人展望：2026年债市中性偏多，聚焦中短端与优质信用债
管理人认为，2026年债券市场或延续中性偏多格局：资金面将延续适度宽松，流动性合理充裕支撑债市；利率债暂无趋势性上行基础，中短端品种更稳定，长端可把握波段机会；信用债核心聚焦票息与结构选择，城投债信用分化加剧，产业债优质主体利差仍有压缩空间。
风险提示
（数据来源：融通通和债券型证券投资基金2025年年度报告）
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