核心财务指标：净利润大幅下滑，净资产逆势增长
2025年融通通和债券型基金（以下简称“融通通和债券”）实现净利润4,669,146.62元，较2024年的8,373,405.39元同比下滑44.24%；期末净资产合计299,233,174.32元，较2024年的284,853,739.75元增长5.05%。基金当期管理费835,081.15元，同比增长33.14%；托管费278,360.44元，同比增长33.13%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 4,669,146.62 | 8,373,405.39 | -44.24% |
| 期末净资产（元） | 299,233,174.32 | 284,853,739.75 | 5.05% |
| 当期管理费（元） | 835,081.15 | 627,244.78 | 33.14% |
| 当期托管费（元） | 278,360.44 | 209,081.59 | 33.13% |
基金净值表现：三类份额均跑赢基准，A/D类收益领先
2025年，融通通和债券A类份额净值增长率1.74%，C类1.51%，D类1.74%，均显著跑赢同期业绩比较基准（中债综合指数收益率）的-1.59%。其中，A类和D类份额超额收益达3.33个百分点，C类为3.10个百分点。
A类份额净值表现
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.74% | -1.59% | 3.33% |
| 过去三年 | 8.96% | 5.44% | 3.52% |
| 自成立以来 | 33.70% | 8.23% | 25.47% |
C类份额净值表现
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.51% | -1.59% | 3.10% |
| 自成立以来（2024.9.19起） | 2.79% | -0.29% | 3.08% |
D类份额净值表现
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 1.74% | -1.59% | 3.33% |
| 自成立以来（2024.11.1起） | 2.54% | 0.62% | 1.92% |
投资策略与运作：中短久期控回撤，利率债波段操作收效有限
基金管理人在报告中表示，2025年全年利率债收益率曲线全线上行约30bp，呈现“震荡中枢上移、曲线陡峭化”特征；信用债表现更优，中短票信用利差大多收窄。组合坚持中短久期运作，以利率债进行短期波段操作，但因胜率较低参与较少，整体回撤控制较好，实现一定超额收益。
费用分析：管理费随规模增长，交易费用大幅下降
管理费与托管费同步增长
2025年基金当期管理费835,081.15元，较2024年增长33.14%，主要因基金净资产规模增长；托管费278,360.44元，同比增长33.13%，与管理费增速基本一致（管理费年费率0.3%，托管费0.1%）。
交易费用骤降91.47%
报告显示，2025年应付交易费用2,055元，较2024年的24,095.27元下降91.47%，可能与基金减少债券交易频率、降低操作活跃度有关。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 835,081.15 | 627,244.78 | 33.14% |
| 托管费 | 278,360.44 | 209,081.59 | 33.13% |
| 应付交易费用 | 2,055.00 | 24,095.27 | -91.47% |
资产配置：债券占比88.25%，前五大持仓均为金融债
截至2025年末，基金资产中债券投资占比88.25%，金额264,378,468.50元；买入返售金融资产占比10.02%，银行存款及结算备付金占比1.71%。前五大债券持仓均为政策性金融债或商业银行二级资本债，合计公允价值112,968,429.59元，占基金资产净值的37.75%。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 持仓数量（张） | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250211 | 25国开11 | 300,000 | 30,143,358.90 | 10.07% |
| 2 | 232380004 | 23农行二级资本债01A | 200,000 | 21,248,481.10 | 7.10% |
| 3 | 092280080 | 22光大银行二级资本债01A | 200,000 | 20,633,863.01 | 6.90% |
| 4 | 2128032 | 21兴业银行二级01 | 200,000 | 20,478,165.48 | 6.84% |
| 5 | 2328010 | 23平安银行小微债 | 200,000 | 20,464,561.10 | 6.84% |
份额变动：D类份额激增111倍，C类份额近乎清盘
2025年基金总份额由2024年末的263,310,922.40份增至271,807,992.63份，增幅3.23%，但内部结构分化显著：
| 份额类别 | 2024年末份额（份） | 2025年末份额（份） | 变动量（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 217,695,832.32 | 203,350,842.68 | -14,344,989.64 | -6.59% |
| C类 | 45,556,079.93 | 2,872,421.85 | -42,683,658.08 | -93.69% |
| D类 | 59,010.15 | 65,584,728.10 | 65,525,717.95 | 111,041.53% |
| 合计 | 263,310,922.40 | 271,807,992.63 | 8,497,070.23 | 3.23% |
持有人结构：机构占比96.56%，集中度风险凸显
期末基金持有人总户数962户，户均持有282,544.69份。机构投资者持有262,455,920.07份，占比96.56%；个人投资者持有9,352,072.56份，占比3.44%。其中，D类份额机构持有占比高达99.89%，A类机构占比96.85%，持有人结构高度集中。
| 份额类别 | 机构持有份额（份） | 机构占比 | 个人持有份额（份） | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 196,941,712.81 | 96.85% | 6,409,129.87 | 3.15% |
| C类 | - | 0.00% | 2,872,421.85 | 100.00% |
| D类 | 65,514,207.26 | 99.89% | 70,520.84 | 0.11% |
| 合计 | 262,455,920.07 | 96.56% | 9,352,072.56 | 3.44% |
风险提示：报告期内存在单一机构投资者持有份额比例超过20%的情况，可能因大额赎回引发净值剧烈波动及流动性风险。
管理人展望：2026年债市中性偏多，聚焦中短端与优质信用债
基金管理人认为，2026年债券市场或延续中性偏多格局：资金面延续适度宽松，流动性合理充裕；利率债暂无趋势性上行基础，中短端品种更稳定，长端可把握波段机会；信用债核心聚焦票息与结构选择，城投债信用分化加剧，产业债优质主体利差仍有压缩空间。
风险与机会提示
风险提示
机会提示
注：本文数据均来自融通通和债券型证券投资基金2025年年度报告，原文已由安永华明会计师事务所出具标准无保留意见审计报告。投资者应结合自身风险承受能力理性决策。
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