核心财务指标：成立首年净亏损852万元 规模近乎腰斩
融通品质优选混合（A类：021899；C类：021900）2025年年度报告显示，基金自2025年2月25日成立至12月31日，A类份额净值增长率为-4.68%，C类为-5.09%，均大幅跑输业绩比较基准（12.97%）。期末净资产1.71亿元，较成立时的6.12亿元缩水72.2%；基金份额从6.12亿份锐减至0.18亿份，缩水97.07%，规模近乎腰斩。
主要会计数据与财务指标（单位：元）
| 指标 | 融通品质优选混合A | 融通品质优选混合C | 合计 |
|---|---|---|---|
| 本期利润 | 2,233,901.74 | 125,938.62 | 2,359,840.36 |
| 期末可供分配利润 | -681,162.42 | -170,829.45 | -851,991.87 |
| 期末基金资产净值 | 13,877,668.68 | 3,182,768.33 | 17,060,437.01 |
| 期末基金份额净值 | 0.9532 | 0.9491 | - |
| 本期基金份额净值增长率 | -4.68% | -5.09% | - |
净值表现：成立以来跑输基准17.65个百分点 波动风险显著
基金成立以来（2025年2月25日-12月31日），A类份额净值下跌4.68%，C类下跌5.09%，而同期业绩比较基准（沪深300指数×60%+中债综合指数×20%+中证港股通综合指数×20%）上涨12.97%，A类跑输基准17.65个百分点，C类跑输18.06个百分点。从阶段性表现看，过去三个月A/C类分别下跌8.54%/8.65%，跑输基准7.00/7.11个百分点，显示短期市场调整中基金抗跌性较弱。
基金份额净值增长率与业绩基准比较（A类）
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -8.54% | -1.54% | -7.00% |
| 过去六个月 | -4.30% | 11.74% | -16.04% |
| 自成立以来 | -4.68% | 12.97% | -17.65% |
投资策略：年内三次大调仓 消费板块配置反复
基金经理关山在年报中表示，2025年市场呈现“成长强、价值弱”特征，组合操作经历三次明显调整：
- 上半年建仓期：4月关税冲击后，配置内需消费及港股新消费资产；
- 三季度：调降食品饮料及港股新消费，增配农业、游戏板块；
- 四季度：减持新消费及游戏板块，转向出行、免税、大众品和白酒等“基本面优质、悲观预期充分释放”的内需标的。
截至年末，基金股票资产占比83.43%，其中港股通标的占净值18.34%，前三大行业为制造业（31.17%）、交通运输（11.15%）、批发零售（4.83%）。
费用分析：管理费提取119万元 占期末净资产7%
报告期内，基金合计计提管理费1,190,304.35元（年费率1.2%），托管费198,384.12元（年费率0.2%），销售服务费120,252.68元（C类年费率0.5%）。以期末净资产1.71亿元计算，管理费占比达7%，费用侵蚀效应显著。此外，应付交易费用20,394.76元，其他费用（审计、信息披露等）131,127.11元。
费用结构（单位：元）
| 项目 | 金额 | 占比 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 1,190,304.35 | 72.3% |
| 托管费 | 198,384.12 | 12.0% |
| 销售服务费 | 120,252.68 | 7.3% |
| 其他费用 | 131,127.11 | 8.4% |
| 合计 | 1,640,068.26 | 100% |
股票投资：买卖差价收益79万元 前十大重仓股集中度53%
基金全年股票投资收益1,191万元，其中买卖股票差价收入790,761.01元，股利收益400,628.98元。期末前十大重仓股合计占净值53.02%，贵州茅台（6.46%）、牧原股份（6.26%）、中国中免（6.15%）为前三大重仓股，港股通标的中TCL电子（3.08%）、美团-W（1.20%）持仓较高。
期末前十大重仓股（单位：元）
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值 | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 1,101,744.00 | 6.46% |
| 2 | 002714 | 牧原股份 | 1,067,238.00 | 6.26% |
| 3 | 601888 | 中国中免 | 1,049,616.00 | 6.15% |
| 4 | 600115 | 中国东航 | 1,034,400.00 | 6.06% |
| 5 | 002956 | 西麦食品 | 863,284.00 | 5.06% |
| 6 | 002558 | 巨人网络 | 857,142.00 | 5.02% |
| 7 | 300972 | 万辰集团 | 824,387.00 | 4.83% |
| 8 | 605499 | 东鹏饮料 | 695,214.00 | 4.08% |
| 9 | 603345 | 安井食品 | 665,952.00 | 3.90% |
| 10 | 600298 | 安琪酵母 | 664,848.00 | 3.90% |
持有人结构：个人投资者100%持有 户均持仓4.42万份
期末基金总持有人户数405户，全部为个人投资者，无机构持仓。A类份额190户，户均持有76,625.43份；C类215户，户均持有15,598.13份。基金管理人从业人员仅持有3,503.01份（A类），占总份额0.02%，基金经理未持有本基金。
份额变动：净赎回5.94亿份 规模从6.12亿缩水至0.18亿
基金成立时募集6.12亿份，报告期内A类净赎回3.92亿份，C类净赎回2.03亿份，合计净赎回5.94亿份，赎回比例高达97.07%。期末份额仅剩0.18亿份，处于“迷你基金”区间（通常指规模低于5000万元），存在清盘风险。
开放式基金份额变动（单位：份）
| 项目 | 融通品质优选混合A | 融通品质优选混合C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日份额 | 406,361,961.37 | 205,148,937.29 |
| 本期申购 | 491,173.64 | 1,083,342.76 |
| 本期赎回 | -392,294,303.91 | -202,878,682.27 |
| 期末份额 | 14,558,831.10 | 3,353,597.78 |
交易佣金：山西证券、财通证券分食51%佣金
基金全年股票交易佣金102,371.13元，涉及15家券商。其中山西证券（25.52%）、财通证券（25.65%）合计占比51.17%，交易金额分别为5.99亿元、5.92亿元，对应佣金率约0.0436%，处于行业平均水平。
风险提示与投资展望
风险提示：
管理人展望：
基金经理认为，2026年扩大内需和服务消费将获更多关注，政策刺激下低位大消费标的存在布局机会。新消费崛起是需求分化与供给创新的结果，传统消费也将通过模式创新焕发活力，未来将“在分化中优选活得长、长得大的标的”。
投资者需注意：基金短期业绩波动较大，规模持续缩水可能影响运作效率，建议结合自身风险承受能力谨慎参与。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。