新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，海昌新材发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为2.67亿元，同比下降10.22%；归母净利润为5522.41万元，同比下降22.47%；扣非归母净利润为4930.43万元，同比下降23.19%；基本每股收益0.2214元/股。
公司自2020年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.81元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海昌新材2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.67亿元，同比下降10.22%；净利润为5522.41万元，同比下降22.47%；经营活动净现金流为4996.86万元，同比下降37.19%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.7亿元，同比下降10.22%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 2.25亿 | 2.97亿 | 2.67亿 |
| 营业收入增速 | 2.16% | 32.29% | -10.22% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，同比变动分别为-19.27%、54.24%、-22.47%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 4617.85万 | 7122.58万 | 5522.41万 |
| 净利润增速 | -19.27% | 54.24% | -22.47% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.36%，营业收入同比增长-10.22%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 2.16% | 32.29% | -10.22% |
| 应收账款较期初增速 | 58.45% | 23.08% | 27.36% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长147.91%，营业成本同比增长-7.93%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -24.3% | 23.14% | 147.91% |
| 营业成本增速 | 8.61% | 22.39% | -7.93% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长147.91%，营业收入同比增长-10.22%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | -24.3% | 23.14% | 147.91% |
| 营业收入增速 | 2.16% | 32.29% | -10.22% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.905低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3549.52万 | 7955.31万 | 4996.86万 |
| 净利润（元） | 4617.85万 | 7122.58万 | 5522.41万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.77 | 1.12 | 0.9 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.96%，同比下降4.81%；净利率为20.68%，同比下降13.64%；净资产收益率（加权）为6.32%，同比下降24.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.96%，同比下降4.81%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 29.34% | 34.63% | 32.96% |
| 销售毛利率增速 | -12.5% | 18.03% | -4.81% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.32%，同比大幅下降24.4%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.69% | 8.36% | 6.32% |
| 净资产收益率增速 | -24.34% | 46.92% | -24.4% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.32%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.69% | 8.36% | 6.32% |
| 净资产收益率增速 | -24.34% | 46.92% | -24.4% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.94%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 5.67% | 8.37% | 5.94% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.54%，同比增长185.74%；流动比率为3.63，速动比率为3.19；总债务为1亿元，其中短期债务为1亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.63。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 11.61 | 12.32 | 3.63 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为41.3万元，较期初变动率为1145.41%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3.32万 |
| 本期预付账款（元） | 41.31万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1145.41%，营业成本同比增长-7.93%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -81.1% | -82.37% | 1145.41% |
| 营业成本增速 | 8.61% | 22.39% | -7.93% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.2，同比下降28.42%；存货周转率为2.62，同比下降52.04%；总资产周转率为0.25，同比下降21.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.18，3.08，2.2，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.18 | 3.08 | 2.2 |
| 应收账款周转率增速 | 3.15% | -3.27% | -28.42% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.62，同比大幅下降52.04%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 4.29 | 5.47 | 2.62 |
| 存货周转率增速 | 46.94% | 27.3% | -52.04% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.65%、11.47%、11.66%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 8665.08万 | 1.07亿 | 1.36亿 |
| 资产总额（元） | 8.98亿 | 9.3亿 | 11.65亿 |
| 应收账款/资产总额 | 9.65% | 11.47% | 11.66% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.55%、4.22%、8.35%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 3188.04万 | 3925.6万 | 9731.93万 |
| 资产总额（元） | 8.98亿 | 9.3亿 | 11.65亿 |
| 存货/资产总额 | 3.55% | 4.22% | 8.35% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为68.8万元，较期初增长120.4%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 31.24万 |
| 本期在建工程（元） | 68.85万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长55.53%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 2079.18万 |
| 本期无形资产（元） | 3233.68万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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