新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，中国广核发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为756.97亿元，同比下降4.11%；归母净利润为97.65亿元，同比下降9.9%；扣非归母净利润为91.13亿元，同比下降15.13%；基本每股收益0.193元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为260.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.86元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国广核2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为756.97亿元，同比下降4.11%；净利润为147.31亿元，同比下降15.67%；经营活动净现金流为299.71亿元，同比下降20.09%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为757亿元，同比下降4.11%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 825.49亿 | 789.45亿 | 756.97亿 |
| 营业收入增速 | -0.33% | -4.37% | -4.11% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为7.64%，1.06%，-9.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 107.25亿 | 108.38亿 | 97.65亿 |
| 归母净利润增速 | 7.64% | 1.06% | -9.9% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为8.64%，0.94%，-14.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 106.13亿 | 107.13亿 | 91.13亿 |
| 扣非归母利润增速 | 8.64% | 0.94% | -14.93% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.99%，同比下降14.53%；净利率为19.46%，同比下降12.05%；净资产收益率（加权）为9.11%，同比下降6.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为35.97%、34.03%、31.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 35.97% | 34.03% | 31.99% |
| 销售毛利率增速 | 8.16% | -5.39% | -5.98% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为20.65%，20.1%，19.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 20.65% | 20.1% | 19.46% |
| 销售净利率增速 | 12.21% | -2.68% | -3.16% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.11%，同比下降6.66%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 9.76% | 9.76% | 9.11% |
| 净资产收益率增速 | 1.35% | 0% | -6.66% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.03%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 3.4% | 5.07% | 4.03% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.15%，同比增长6.45%；流动比率为0.66，速动比率为0.47；总债务为2796.9亿元，其中短期债务为798.2亿元，短期债务占总债务比为28.54%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.94，0.9，0.66，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 0.94 | 0.9 | 0.66 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.36。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 450.44亿 | 382.12亿 | 731.34亿 |
| 长期债务（元） | 1617.66亿 | 1589.7亿 | 2006.26亿 |
| 短期债务/长期债务 | 0.28 | 0.24 | 0.36 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为237.5亿元，短期债务为731.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.32，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 182.94亿 | 193.37亿 | 237.48亿 |
| 短期债务（元） | 450.44亿 | 382.12亿 | 731.34亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.41 | 0.51 | 0.32 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为237.5亿元，短期债务为731.3亿元，经营活动净现金流为299.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 514.14亿 | 568.43亿 | 537.19亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 507.1亿 | 433.46亿 | 776.57亿 |
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.2 | 0.21 | 0.18 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.27、0.25、0.18，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.27 | 0.25 | 0.18 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为208.3亿元，短期债务为731.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.117%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 157.4亿 | 170.26亿 | 208.27亿 |
| 短期债务（元） | 450.44亿 | 382.12亿 | 731.34亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.8% | 1.64% | 1.12% |
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为83.1%，利息支出占净利润之比为32.6%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 82.74% | 68.33% | 83.1% |
| 利息支出/净利润 | 39.71% | 34.67% | 32.6% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-118.6亿元，营运资本为-398.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-280.1亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -280.07亿 |
| 营运资金需求（元） | -118.63亿 |
| 营运资本（元） | -398.71亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.84，同比增长17.25%；存货周转率为2.41，同比下降0.29%；总资产周转率为0.15，同比下降12.99%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.33、0.3、0.3，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 825.49亿 | 789.45亿 | 756.97亿 |
| 固定资产（元） | 2466.84亿 | 2630.49亿 | 2524.33亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.33 | 0.3 | 0.3 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1139.3亿元，较期初增长33.96%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 850.52亿 |
| 本期在建工程（元） | 1139.31亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为209.7亿元，较期初增长48.89%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 140.85亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 209.71亿 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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