核心盈利指标解读
营业收入稳步增长
2025年公司实现营业收入787,783,942.81元，同比2024年的743,324,928.33元增长5.98%。分季度来看，第三季度为全年营收高峰，达到400,773,076.00元，占全年营收的50.87%，体现出公司业务具有明显的季节性特征，暑期旅游旺季对营收贡献显著。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 787,783,942.81 | 743,324,928.33 | 5.98% |
| 第一季度营收 | 128,827,088.45 | - | - |
| 第二季度营收 | 106,649,499.70 | - | - |
| 第三季度营收 | 400,773,076.00 | - | - |
| 第四季度营收 | 151,534,278.66 | - | - |
净利润同比下滑
归属于上市公司股东的净利润为129,347,677.86元，同比2024年的144,252,973.71元下降10.33%。扣除非经常性损益后的净利润为128,372,878.08元，同比下滑15.63%，下滑幅度大于净利润，说明非经常性损益对当期利润有一定的正向支撑作用。
| 项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 129,347,677.86 | 144,252,973.71 | -10.33% |
| 扣非净利润 | 128,372,878.08 | 152,159,915.41 | -15.63% |
每股收益同步回落
基本每股收益为0.48元/股，同比2024年的0.54元/股下降11.11%；扣非基本每股收益同样为0.48元/股，较2024年的0.57元/股下降15.79%，与盈利指标的变动趋势一致。
| 项目 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.48 | 0.54 | -11.11% |
| 扣非基本每股收益 | 0.48 | 0.57 | -15.79% |
期间费用解析
费用总额显著增加
2025年公司期间费用合计113,900,109.77元，较2024年的91,418,095.60元增长24.6%，费用增速远超营收增速，是利润下滑的主要原因之一。
销售费用增15.88%
销售费用为27,749,564.79元，同比增长15.88%。其中广告宣传费从2024年的1,568,420.55元增至4,135,574.23元，同比大增163.67%，公司加大了市场推广力度；同时网络售票手续费、印刷制作费等项目也有不同程度增长，反映出公司在销售渠道拓展和品牌建设上的投入增加。
| 销售费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 广告宣传费 | 4,135,574.23 | 1,568,420.55 | 163.67% |
| 网络售票手续费 | 7,701,772.43 | 8,409,473.42 | -8.41% |
| 印刷制作费 | 1,990,664.38 | 2,426,263.26 | -17.95% |
| 销售费用总额 | 27,749,564.79 | 23,946,097.18 | 15.88% |
管理费用增22.81%
管理费用达到80,672,103.98元，同比增长22.81%。职工薪酬是管理费用的最大组成部分，从2024年的39,140,907.85元增至51,271,477.67元，同比增长31.0%，主要源于员工薪资调整及人员规模变化；同时洲际酒店管理费、中介费等项目也有所增加，显示公司运营管理成本有所上升。
| 管理费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 51,271,477.67 | 39,140,907.85 | 31.0% |
| 洲际酒店管理费 | 4,715,410.31 | 3,551,073.35 | 32.8% |
| 中介费 | 3,021,931.57 | 2,815,430.18 | 7.3% |
| 管理费用总额 | 80,672,103.98 | 65,689,368.83 | 22.81% |
财务费用大增151%
财务费用为4,474,441.00元，同比大幅增长151.00%。主要原因是公司短期借款增加，本期利息支出达4,550,578.81元，较2024年的2,800,205.14元增长62.5%，同时未确认融资费用摊销也有所增加，导致财务负担明显加重。
| 财务费用项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 利息支出 | 4,550,578.81 | 2,800,205.14 | 62.5% |
| 财务费用总额 | 4,474,441.00 | 1,782,629.59 | 151.00% |
研发费用无发生额
报告期内公司无研发费用发生，也未披露研发人员相关情况，说明公司当期未开展相关研发投入。
现金流状况分析
经营活动现金流净额降15.74%
经营活动产生的现金流量净额为173,143,435.95元，同比2024年的205,475,201.06元下降15.74%。主要原因是本期营业成本增加导致现金流支出上升，同时支付给职工及为职工支付的现金从2024年的179,302,148.38元增至208,421,441.72元，同比增长16.2%，经营现金流的回笼能力有所减弱。
投资活动现金流净额收窄
投资活动产生的现金流量净额为-150,224,138.75元，较2024年的-166,953,234.58元收窄10.02%。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为150,294,499.75元，较2024年的163,591,414.77元减少8.1%，投资支出有所下降，主要是部分在建工程投入节奏放缓。
筹资活动现金流暴增220.86%
筹资活动产生的现金流量净额为117,356,931.87元，同比大增220.86%。主要得益于公司完成向特定对象发行股票，募集资金到账，吸收投资收到的现金达249,822,783.64元，同时本期偿还债务支付的现金为96,650,000.00元，较2024年的16,600,000.00元大幅增加，筹资活动的资金净流入规模显著提升。
| 现金流项目 | 2025年金额（元） | 2024年金额（元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 173,143,435.95 | 205,475,201.06 | -15.74% |
| 投资活动现金流净额 | -150,224,138.75 | -166,953,234.58 | -10.02% |
| 筹资活动现金流净额 | 117,356,931.87 | 36,575,749.88 | 220.86% |
董监高薪酬情况
报告期内，关键管理人员报酬合计5,839,069.16元，较2024年的5,709,608.64元增长2.27%。其中董事长王昆税前报酬总额为77.39万元，总经理王俊超为73.50万元，副总经理王海琦为36.41万元，财务总监李蕾相关薪酬未单独披露在关键管理人员报酬明细中，整体薪酬水平与公司利润下滑形成一定反差，反映出公司薪酬调整存在一定滞后性。
公司面临的风险
经营许可权风险
公司通过招拍挂取得长白山景区内旅游客运等经营许可，有效期至2030年8月21日。若到期后无法顺利续期或许可费大幅上升，将对公司核心业务的开展和盈利水平产生重大不利影响。
宏观经济周期风险
旅游业受宏观经济环境影响显著，若国内经济增速放缓，居民可支配收入增长乏力，旅游消费需求将受到抑制，进而影响公司客源市场和营收规模。
意外事件风险
自然灾害、重大疫情、突发事件等意外事件会对旅游业造成冲击，如2020年以来的疫情对公司经营产生了较大影响，未来若发生类似事件，公司业绩仍可能出现波动。
收费标准受限风险
公司旅游客运车票、温泉水销售及供热等收费标准需报有关主管部门审批，无法根据市场情况及时调整。若成本上涨而收费标准不能同步调整，公司盈利能力将受到挤压。
突发公共事件风险
旅游业对外部环境变化敏感，无论自然灾害、经济事件还是公共卫生事件，都可能引发行业危机，公司作为旅游企业，面临的突发公共事件风险较高。
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