春分时节，万物生发。作为“十五五”规划开局之年，2026年的发展主线已愈发清晰。放眼全球，主要经济体货币政策迎来关键转向，地缘政治冲突持续发酵，大宗商品与全球资本市场波动加剧；回望国内，政策持续聚焦科技创新，引领新质生产力，经济复苏动能持续积聚。如何于变局中洞见先机，笃定前行？
3月20日，沃野春生，共启未来——富国基金2026春季投资策略会圆满落幕。本次专场策略会邀请了浙商证券首席经济学家、新财富最佳分析师李超、富国沪深300基本面精选基金经理孙彬、富国中证煤炭基金经理张圣贤，共话春季行情。
本次专场策略会由三个主题演讲组成，演讲嘉宾李超、孙彬、张圣贤分别从宏观策略、权益投资和指数投资三个角度分享了对于市场的展望。此次策略会以线上直播的形式召开，超30家平台同步直播。
提示：外部机构嘉宾观点仅代表其本人及所在机构在发布当日的观点；富国基金各基金经理当日的市场观点及投资理念不作为其管理的具体基金产品投资管理的承诺或预测，也不构成投资建议。以上观点均具有时效性，可能随市场情况变化而调整。
直挂云帆济沧海——
宏观经济与大类资产展望
浙商证券首席经济学家
李超
“十五五”开局，走向更高质量
2026年政府工作的主旋律可总结为“固本培元，提高质量”。经济增长目标适度下修至4.5%-5%区间，整体淡化经济增速，强调发展质量，将培育发展新动能、加快高水平科技自立自强作为重中之重。同时政策导向有放有收，但充分保证科技政策供给。但新型政策性金融工具相较去年迎来加力，未来预计常态化发行。
石油美元体系推演与油价展望
维持美元国际地位是特朗普的核心政策诉求，重建石油美元体系或是特朗普新的政策尝试。石油美元体系一旦重构完成，将明显放大油价上涨对美国的利益贡献，长期来看利好美元。
若美元价值从底层改善，预计会冲击黄金，虚拟货币为代表的泛美元化的替代资产，转而利好美元、美债。若美元既能提供收益率（美债），又能提供安全感（能源保障），还能提供流动性（全球结算网络）时，黄金和虚拟货币的替代的叙事可能落空。各国央行对石油美元体系会有全新的认识，逐渐会减持黄金转而增持美债。
大类资产展望
股票：持续看多A股市场，2026年A股有望形成低波红利与科技成长交织的结构化行情。
债券：整体债券利率仍为震荡行情，信用利差进一步收窄，转债市场会跟随A股继续走牛。
黄金：央行增持推动金价上行。
出海的星辰大海
富国沪深300基本面精选基金经理
孙彬
当前所面临的不确定性
宏观的不确定性：地缘冲突、大国竞争等
资金的不确定性：国家队、外资、公募、量化等交织的市场参与者
消费的不确定性：南下交易额占比波动向上、基金重仓股与基金非重仓股走势相差甚远、年轻消费者习惯改变、消费忠诚度降低等
致力寻找的确定性，主要包括：
出海：汽车等
创新药
文化
不同行业的DeepSeek时刻
大国竞争进行中，黄金价值凸显
投资策略
✓
合理估值买入具有长期稳定增长EPS的标的
✓
淡化择时、精选个股、分散持仓
投资方法
★自下而上精选个股，超额收益主要来自于选股判断
★构建组合过程中，对行业配置进行优化，严格控制行业偏离
选股逻辑：重点关注个股性价比
组合配置
◆1/3基础资产+1/3投研平台+1/3自主挖掘
投资风格
➤ 资产配置：不会过于关注外部环境的变动去做择时
➤ 行业配置：对行业配置进行优化，严格控制行业偏离
➤组合估值：在不失成长性的前提下寻找估值的安全边际
➤组合操作：组合优化，行业相对分散，换手率力争低于市场平均水平
轮动把握科技&周期双主线——
A股指数投资策略
富国中证煤炭基金经理
张圣贤
2026年市场的核心驱动因素
经济基本面改善
2026年A股盈利增速有望显著回升，且ROE与资产周转率均有望回升，盈利改善的持续性或将优于2025年。
政策与改革红利
2026年是“十五五”开局规划年，强调现代化产业体系，政策主线清晰，改革红利持续释放。
科技产业趋势强化
AI产业趋势仍是2026年主线之一，虽估值高位，但产业趋势未结束。
外资回流
当前外资对中资股仍明显低配，从全球视角来看，中国资产在全球新兴市场中的占比不断提升，但外资的配置比例并未跟上这一趋势，存在明显的“低配”现象，伴随人民币汇率升值预期增强，叠加A股估值全球偏低，中国股市具备吸引力。
年初以来，涨价成为A股核心线索，带动周期资源品走强。今年的国内外宏观环境亦适合涨价交易，伴随能源价格推升通胀，国内PPI转正时点可能超出市场预期。
参考历史经验，PPI价格上行阶段，化工、钢铁、建材、交运、石油石化、有色等顺周期行业表现占优，往往最先受益。随着周期板块估值修复，市场风格也或将从AI的一枝独秀，走向AI+涨价、科技+周期的双轮驱动模式。
沃野春生，万物向新。富二相信，春日播下的远见，终将邂逅未来的新机，愿这次策略会的内容，能够助力客官在春潮中谋划新篇，笃定前行。有意重温的客官，可以在富国基金视频号观看回放~
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-# 日富一日 春分时节-
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本活动截至2026年3月23日17:00结束，最终解释权归富国基金管理有限公司所有。
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